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L’EUR/USD a connu une semaine fortement volatile. En effet, depuis l’annonce de Mersch, membre du directoire de la BCE, la parité perdit près de 350 pips. Accompagnées dans cette secousse du marché, d’autres valeurs sortirent de leurs tendances entamées depuis la fin décembre.

La principale évidence des dernières semaines est la baisse du taux directeur à la fin du mois. Les analystes économiques prédisant une diminution de l’inflation, la Fed se verrait alors octroyer une marge de manœuvre plus conséquente afin de réduire les taux d’intérêt. Les traders anticipent une baisse minimum de 0.5% afin de les ramener à 3.75%. Toutefois, 40% des économistes estiment qu’une baisse de 75 points de bases pourrait avoir lieu à la fin du mois de janvier. Le terme de récession est maintenant couramment utilisé dans le vocabulaire des Américains. L’union est de mise afin de répondre efficacement à cette menace. Bernanke appelle le gouvernement à adopter de nouvelles lois dans le but de stimuler l’économie. Une aide financière de 150 milliards de dollars va être injectée dans les rouages de l’économie américaine par Georges W. Bush. Ce plan de relance économique devrait être totalement planifié dans le courant de la semaine malgré quelques dissensions au sein du gouvernement concernant son application dans les détails.

L’instabilité régnante sur les places boursières américaines touche actuellement la zone euro. Malgré l’optimisme de Jean-Claude Trichet, un grand nombre de membres de la BCE s’inquiètent des risques concernant un ralentissement économique. Yves Mersch fut le premier à annoncer ses inquiétudes, ce qui créa une volatilité sur certaines parités. Malgré les démentis, le marché anticipe pour la première fois une baisse des taux de la BCE. En effet, les taux des contrats 3 mois Euribor sont passés de 4.375% à 4.085%. Les membres de la banque centrale se réunissent dans le courant de la semaine afin de débattre d’une possible nouvelle stratégie. Les indices industriels et manufacturiers de la zone euro connaissent leurs plus bas niveaux depuis Juin 2005. Malgré un refus incessant de suivre la politique de baisse des taux engagée par la Fed, la BCE est-elle en train de redéfinir sa politique de lutte contre l’inflation pour privilégier la croissance ? Deux courants s’opposent dans cette institution et le marché donne raison au camp de la baisse des taux. Les investisseurs perdent confiance en la monnaie unique alors qu’elle résistait à la crise des subprimes.

De semaine en semaine, l’état de l’économie britannique ne cesse d’inquiéter les observateurs. Tous les indicateurs sont malheureusement dans le rouge. Le chômage pourrait progresser de 150.000 personnes à 1,8 million, tandis que 75.000 postes seulement devraient être créés, à peine le tiers de ce que l’économie britannique a généré en 2006 et 2007. La croissance en 2008 risque d’être la plus faible depuis 17 ans ainsi que le marché de l’immobilier connaît un fort ralentissement. Près de neuf économistes sur dix estiment que les caisses de l’Etat ne sont pas en bon état. Il ne faudra donc pas compter sur une baisse des impôts ou une hausse des dépenses publiques pour relancer la machine britannique. Quant à l’inflation, elle ne cesse de grimper suite à l’envolée des prix des matières premières. Ce qui limite la faculté pour la Banque d’Angleterre de baisser ses taux d’intérêt.

Le Japon ressent la baisse de la consommation américaine. Les commandes industrielles ayant fortement baissé ces derniers mois, les principales inquiétudes portent sur la croissance des entreprises exportatrices. La banque centrale ne disposant que d’une marge de manœuvre réduite, 30% des analystes économiques prédisent une future baisse du taux directeur. Les entreprises nippones cherchent à s’installer durablement sur d’autres marchés afin de réduire leur dépendance de la consommation américaine.

Les événements importants de la semaine :

• 15:00 Annonce des taux d’intérêt (Bank of Canada Rate)
• 23:00 Indice de confiance des consommateurs (ABC Consumer confidance)

• 10:00 Indice des prix manufacturés (PMI Manufacturing)
• 10:00 Indice des prix du secteur des services (PMI Services)
• 10:00 Moyenne de l’indice des prix de la zone euro (PMI Composite)
• 10:30 Résumé des réunions de la BOE (Bank of England minutes)
• 10:30 PIB du Royaume-Uni annualisé de l’année 2007 (GBP YoY)

• 10:00 Indice de confiance des entreprises allemandes (IFO Business climate)
• 14:30 Nombre de chômeurs (Initial Jobless Claims)
• 14:30 Nombre de maisons vendues non-neuves (Existing home sales)

• 08:45 Indice de confiance des entreprises françaises (Business Confidence Indicator)
• 13:00 Indice des prix à la consommation annualisé (Consumer price index YoY)

Thomas Jegu