Actualité Forex, Analyses quotidiennes

Les inquiétudes portant sur la récession de l’économie américaine restent d’actualité. Le discours de Bernanke fut fortement attendu par les places financières. Il s’est dit prêt à diminuer le taux directeur. La nouvelle interrogation porte à présent sur le pourcentage de cette réduction. HSBC Securities USA et Morgan Stanley prédisent une baisse d’un demi point ce mois-ci. Goldman Sachs Group estime que la Fed devrait le réduire jusqu’à 2.5% durant l’année 2008. Dans les conditions économiques actuelles, les spéculations concernant le futur taux directeur deviennent une nouvelle mode. L’affaiblissement du marché du travail constitue une réalité. Le chômage a augmenté jusqu’à 5% en décembre, soit une hausse de 3 points de base. L’investissement résidentiel continue de dégringoler et la Fed prévoit six mois d’agonie avant que le marché ne se relève. Principale cause de cet effondrement, les taux annuels d’emprunt ont atteint 16.3% au troisième trimestre. L’année 2008 sera sous le signe de la résistance et pourquoi pas de la relance économique, à partir du deuxième semestre.

La semaine passée, les membres de la BCE expliquèrent que leurs prérogatives continuent de porter sur la lutte contre l’inflation. En effet, l’indice inflationniste s’est échelonné à 3.1% en décembre, son plus haut niveau depuis six ans. Malgré les appels de certains économistes, Jean-Claude Trichet aurait une préférence envers une hausse des taux plutôt que de les réduire. Les dirigeants de la banque centrale connaissent un optimisme non partagé par les économistes des autres pays. L’euro fort, les coûts de l’énergie ainsi que les révisions à la baisse de la croissance mondiale influent négativement sur la confiance des consommateurs. Malgré d’autres signes d’essoufflement économique en Europe, cela ne semble pas être à l’ordre du jour. Lorsque l’on pousse la critique plus loin, les économistes en question travaillent en majorité pour des grands groupes européens. La cotation élevée de l’euro pèse énormément sur leurs exportations, diminuant ainsi la compétitivité de celles-ci sur certains marchés étrangers. Il apparaît important de suivre avec attention la croissance des pays de la zone euro. À l’exception faite de la France qui doit se restructurer fondamentalement afin de se créer elle-même des bases solides de croissance.

Le royaume britannique est la cible de craintes similaires à propos de l’économie américaine. L’indice de confiance est descendu à 100.1 en décembre contre 100.4 le mois précédent. Les coûts d’investissement couplés à la diminution de la consommation prédisent une croissance en berne. Peter Hemington, partenaire de l’entreprise anglaise d’audit BDO Stoy Hayward, estime que l’activité économique commence déjà à ralentir. Secteur particulièrement touché, l’indice de santé des entreprises de services fut de 99.5. Pour la première fois depuis octobre 2005 correspondant aux attentats de Londres, l’indicateur fut en dessous des 100. Malgré cela, la BoE garda un statu quo concernant ses taux d’intérêt. Toutefois, février devrait être marqué par une deuxième baisse du taux directeur après celle de décembre. En effet, le quatrième trimestre de l’année 2007 connaîtra un taux de croissance de 0.5%, alors que les anciennes prévisions l’annonçaient à 0.7%. Encore une fois, ce pourcentage s’ajustera à celui du troisième trimestre 2005, relatif à la période des actes terroristes du métro londonien.

Mondialisation rimant avec liaison, des rumeurs de récession commencent à hanter la seconde économie mondiale. Étant donné que la consommation américaine diminue fortement, les entreprises japonaises connaissent donc de grandes difficultés pour exporter leurs produits. Sachant que la moitié des exportations sont vendues aux États-Unis, cette dépendance risque d’avoir un impact fortement négatif sur l’économie nippone.

Ce début d’année est marqué par l’appréciation des valeurs refuges, tels que le franc suisse ou l’once d’or. Les investisseurs attendront aussi avec impatience de nouveaux signes de ralentissement économique. En effet, les baisses de taux vont fortement modifier les stratégies de carry trade. À la fin du mois, nous allons peut-être assister à un fait marquant, un carry trade en faveur de l’euro contre le dollar.

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Les prévisions de l’année 2008 provenant de différentes grandes banques sont récapitulées dans ces tableaux comparatifs. Le premier indique les prévisions pour juin 2008, alors que le second s’intéresse à la fin de l’année.

Les événements importants de la semaine :

• 09:15 PIB Allemand de l’année 2007 (German GDP)
• 10:30 Indice des prix à la consommation (Consumer price index YoY)
• 10:30 Indice des prix au détail (Retail price index)
• 14:30 Indice des prix des producteurs (Producter price index YoY)
• 23:00 Indice de confiance des consommateurs (ABC Consumer confidance)

• 10:30 Nombre de nouveaux chômeurs (Jobless Claims Change)
• 10:30 Indice des prix concernant les services (ILO Unemployment rate)
• 11:00 Indice des prix à la consommation (Euro-zone Consumer price index YoY)
• 14:30 Indice des prix à la consommation (Consumer price index YoY)
• 15:15 Production industrielle (Industrial production)

• 14:30 Nouvelle maison en construction en Décembre (Housing starts Dec)
• 14:30 Nombre de chômeurs (Initial Jobless Claims)
• 14:30 Permis de construire attribués (Building permit)

• 10:30 Indice de consommation en Décembre (Retail sales YoY, Dec)
• 16:00 Indice de confiance des consommateurs (U. of Michigan Confidence)
• 16:00 Indicateur de l’économie américaine (U.S. leading indicators)

Hadrien Noël