Actualité Forex, Analyses quotidiennes

Chez Cambiste.com, nous nous sommes demandés si nous avions assisté à une crise passagère ou si la forte volatilité de ce mois d’août était le début d’une tendance plus profonde. Voici quelques graphiques pour vous aider à vous faire une opinion et trouver quel sera le prochain Trade gagnant.

Le premier argument en faveur du krach est le manque de liquidité sur le marché monétaire :

Ce graphique représente la volatilité du taux d’intérêt 3 mois US. Le mouvement auquel nous avons assisté a été de loin le plus important depuis 20 ans, les taux US bougeant de plus de 200 points de base.

Le second arguments en faveur d’un krach est l’augmentation de la volatilité sur le marché des changes, comme le montre le graphique suivant qui compare la volatilité court terme du marché des options, et la moyenne mobile 52 semaines du cours des devises.

Les carry trade ont aussi beaucoup soufferts ce qui risque d’endommager profondément les performances des hedgefunds ‘global macro’ et ‘managed futures’ pour 2007.

Nous remarquons d’ailleurs que les performances des différentes classent d’actifs : actions, taux, matieres premieres et devises sont de plus en plus directement corrélées. Tout se passe comme si il n’y avait qu’une seule stratégie et qu’un carry trade était équivalent à une position longue sur le marché action !

Aux dernières nouvelles, la crise du crédit US n’aurait peut être pas tant d’impact sur l’économie réel. Une piste d’analyse dans ce contexte est donc que la corrélation entre le carry trade et le marché action devrait continuer.

L’appréciation du marché action pouvant précéder celle des devises, nous pensons qu’il serait judicieux de se replacer vendeur de dollar et acheteur de devises ‘high yield’.

• 10:00 Indice concernant la production industrielle IFO – (Business Climate)
• 16:00 Indice de confiance des consommateurs (Consumer Confidence)
• 20:00 Rapport concernant la dernière décision des taux d’intérêt (Minutes of August 7 FOMC Meeting)

• 08:00 Indice de confiance des consommateurs (GfK Consumer Confidence Survey)

• 08:00 Taux de chômage (ILO Unemployment Rate)
• 08:30 Agrégat de la masse économique (M4 Money Supply)
• 14:30 Indice des prix des produits industriels (Industrial Product Price)
• 14:30 Indice des prix à la consommation privée (Core PCE QoQ)
• 14:30 PIB (GDP Price Index)
• 14:30 Nombre de chômeurs (Initial Jobless Claims)

• 11:00 Indice de confiance des consommateurs (Euro-Zone Consumer Confidence)
• 11:00 Indice de confiance des industries (Euro-Zone Indust. Confidence)
• 11:30 Indice de confiance des consommateurs (GfK Consumer Confidence Survey)
• 14:30 Indice des prix à la consommation privée (PCE Deflator)
• 16:00 Commandes industrielles (Factory Orders)
• 16:00 Indice de confiance des ménages (U. of Michigan Confidence)

Pierre-Antoine Dusoulier